안녕하세요! 디지털 금융과 경제의 미래를 읽어주는 'dylan-seo blog'입니다.
최근 세계 금융 시장의 패권 다툼이 단순한 무역 관세나 반도체 공급망을 넘어 '디지털 화폐'와 '가상자산' 전장으로 급격히 이동하고 있다는 사실, 알고 계셨나요?
미국의 '지니어스 법(GENIUS Act)' 통과와 '비트코인 전략적 비축' 선언, 그리고 이에 맞서는 중국의 '디지털 위안화(e-CNY)' 고도화와 'mBridge' 결제망 확장까지!
민간 규제 완화를 앞세운 미국의 디지털 달러라이제이션과 국가 주도의 통제형 중국 경제 모델이 맞붙은 이번 '미·중 가상자산 패권 전쟁'의 핵심 구조와 글로벌 금융 시장에 미칠 파급 효과를 한눈에 알기 쉽게 정리해 드립니다. 지금 바로 확인해 보세요!
1. 디지털 금융 전장으로의 패권 이동
글로벌 금융 시스템은 기존의 전통 법정통화(Fiat Currency) 및 기축통화 교환망(SWIFT/CHIPS) 중심 체제에서 블록체인 기반의 디지털 자산과 중앙은행 디지털화폐(CBDC)가 상호작용하는 새로운 패러다임으로 급격히 전환하고 있다1.
이 과정에서 미·중 간 패권 경쟁은 단순한 무역 관세나 첨단 반도체 공급망 통제를 넘어, 디지털 통화의 발행·유통·결제 주도권을 확보하기 위한 '디지털 화폐 전쟁'으로 본격 진화했다1.
미국과 중국은 가상자산과 디지털 화폐를 바라보는 철학과 전략적 접근법에서 극명한 비대칭성을 보인다4.
미국은 도널드 트럼프 행정부 출범 이후 민간 시장의 자율성과 혁신을 수용하는 대대적인 규제 완화(Deregulation)를 단행함과 동시에, 미 달러화 연동 스테이블코인을 전 세계 금융 시장으로 확산시키는 '디지털 달러라이제이션(Digital Dollarization)' 전략을 추진하고 있다3.
여기에 국가 차원의 비트코인 전략적 비축(Strategic Bitcoin Reserve)을 병행함으로써 글로벌 가상자산 자본을 미국 중심의 금융 생태계에 축적하고 있다4.
반면 중국은 민간 암호화폐 거래 및 마이닝을 엄격히 금지하는 국가 통제 기조를 유지하면서, 중앙은행(인민은행)이 직접 발행하는 디지털 위안화(e-CNY)를 국내 경제 생태계에 완전히 이식하는 공공 인프라 전략을 취하고 있다2.
나아가 다자간 중앙은행 디지털화폐 결제망인 '프로젝트 mBridge'를 확대 개편하여 SWIFT 중심의 달러 결제망을 우회하는 국경 간 결제 패러다임을 구축하고, 홍콩을 특수 규제 샌드박스로 활용해 제한된 차원의 디지털 자산 실험을 병행하고 있다2.
본 보고서는 이러한 미·중의 구조적 대립 전략을 세부 메커니즘 차원에서 분석하고, 2차 및 3차 파급 효과가 글로벌 금융 질서에 미치는 영향을 규명하고자 한다.
2. 미국의 가상자산 전략: 규제 패러다임 전환, 국채 흡수 및 디지털 달러 패권 공고화
가. 가상자산 규제 프레임워크의 대전환과 제도권 편입
미국은 기존 증권거래위원회(SEC)의 강압적 집행을 통한 규제 기조에서 탈피하여, 명확하고 예측 가능한 법적·제도적 프레임워크를 마련하는 방향으로 정책을 전면 수정했다4.
2025년 초 폴 애트킨스(Paul Atkins) SEC 위원장 취임과 함께 진행된 SEC v. 코인베이스(Coinbase) 소송 취하는 기존의 포괄적 '하위 테스트(Howey Test)' 적용 중단을 알리는 신호탄이었다4.
동시에 금융기관의 암호화폐 수탁 부담을 가중시켰던 Staff Accounting Bulletin (SAB) 121 조항이 폐지되고 SAB 122가 도입되어 수탁 자산의 자산·부채 재무제표 계상 의무가 해제되었으며, 2025년부터 시행된 미국 재무회계기준위원회(FASB)의 공정가치(Fair Market Value) 회계 기준 개정으로 기업들의 가상자산 보유 장벽이 대폭 낮아졌다10.
하원을 통과한 21세기를 위한 금융 혁신 및 기술 법안(FIT21)과 프랑스 힐(French Hill) 하원 금융서비스위원장이 발의한 디지털 자산 시장 명확성 법안(CLARITY Act)은 상품선물거래위원회(CFTC)에 디지털 상품 Spot 시장의 독점적 관할권을 부여함으로써 SEC와의 규제 중복을 해소하고 시장 참여자들에게 법적 확실성을 제공하고 있다10.
또한 2025년 1월 23일 서명된 행정명령 '디지털 금융기술에서의 미국 리더십 강화'는 연방준비제도(Fed)가 발행하는 소매용 중앙은행 디지털화폐(Retail CBDC) 구상을 공식적으로 금지했다2.
이는 국가 주도의 CBDC가 민간 예금을 교란하고 개인의 금융 프라이버시를 침해할 수 있다는 우려를 반영한 조치인 동시에, 미 달러 패권 확장의 주역을 중앙은행이 아닌 '민간 발행 달러 스테이블코인'으로 설정하겠다는 명확한 전략적 선택이다3.
나. GENIUS 법안과 달러 연동 스테이블코인의 구조적 파급 효과
2025년 7월 18일 도널드 트럼프 대통령의 서명으로 최종 제정된 '미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 지도 및 설립 법안(GENIUS Act)'은 미 달러 기반 가상자산 생태계의 핵심 축을 이루는 연방 최초의 규제 입법이다3.
이 법안은 결제용 스테이블코인(Payment Stablecoin) 발행 자격을 엄격히 통제하면서도, 자격 요건을 갖춘 민간 기관의 제도권 진입을 공식화했다6.
GENIUS 법안의 거시경제적 핵심은 미 국채 시장과의 구조적 연계에 있다1.
미국 정부의 재정 적자가 1조 8,300억 달러를 상회하고 국채 이자 비용만 1조 달러를 넘어서는 상황에서, 2025년 8월 기준 2,660억 달러 규모로 성장한 달러 스테이블코인 시장(테더 USDT 63%, 서클 USDC 25% 점유)은 미 국채의 핵심적인 소매 구매자로 부상했다3.
스테이블코인 발행사들이 담보금 확보를 위해 단기 국채 매입을 지속적으로 늘림에 따라 미 재무부는 장기채 발행 부담을 덜고 단기채 중심의 채권 발행 구조를 고착화시킬 수 있게 되었다3.
이는 장기 국채 금리 상승을 억제함과 동시에 글로벌 가상자산 사용자가 스테이블코인을 매수할 때마다 미 정부의 부채를 자발적으로 뒷받침하는 인프라를 형성한다1.
다. 비트코인 전략적 비축(SBR)과 국가 자산 포지셔닝
2025년 3월 6일 서명된 행정명령을 통해 미국은 '전략적 비축 비트코인(Strategic Bitcoin Reserve, SBR)'과 '미국 디지털 자산 스톡파일(United States Digital Asset Stockpile)'을 최초로 지정했다7.
미국 정부는 형사 및 민사 몰수 절차를 통해 확보한 약 328,372 BTC(2026년 2월 기준)를 매각하지 않고 국가 준비자산으로 영구 보존하는 정책을 수립했다7.
신설된 대통령 직속 디지털 자산 자문위원회(백악관 AI·크립토 담당 데이비드 삭스 의장)와 신시아 루미스(Cynthia Lummis) 상원의원이 주도하는 비트코인 비축 법안은 기존 환율안정기금(ESF) 등의 재원을 다변화하여 5년간 최대 100만 BTC를 연방정부 차원에서 추가 매입하는 구상을 포함하고 있다7.
이는 법정통화의 인플레이션 우려 및 달러 가치 하락에 대비하는 헤지 자산으로서 비트코인을 지정학적 전략 자산으로 인정했음을 의미하며, 타국 중앙은행들의 디지털 자산 비축 논의를 유발하는 기폭제로 작용하고 있다7.
3. 중국의 디지털 통화 전략: 통제형 e-CNY와 탈달러화 결제망 구축
가. e-CNY의 인프라 고도화와 금융 시스템 완전 편입
중국은 민간 가상자산에 대한 전면적 금지 기조를 고수하는 한편, 인민은행(PBoC) 중심의 소매 및 도매 CBDC인 디지털 위안화(e-CNY)를 국내 경제 전체로 확산시키는 전략을 완결짓고 있다2.
2025년 11월 기준 e-CNY의 누적 거래액은 16조 7,000억 위안(약 2조 3,000억 달러)을 돌파했으며, 누적 거래 건수는 34억 건을 기록해 글로벌 시장에서 가장 압도적인 규모의 CBDC 상용화 실적을 달성했다2.
2026년 1월 1일부터 공식 발효된 인민은행의 '디지털 위안화 관리·서비스 체계 및 금융 인프라 건설 강화에 관한 행동계획'은 e-CNY를 단순한 디지털 현금(M0) 차원을 넘어 금융 자산 및 지급준비금 시스템으로 이행시켰다5.
실명 지갑 잔액에 대한 이자 지급이 상용화되면서 단순 결제 수단을 넘어 저축성 자산으로 기능이 확장되었고, 운영 담당 은행의 e-CNY 보유액이 지급준비율(RRR) 프레임워크 내로 공식 포함되었다5.
또한 베이징의 e-CNY 운영관리센터와 상하이의 국제운영센터를 통해 국내 통화 정책 제어 능력과 국경 간 결제 연동 기능을 분리 및 전담 관리하는 체계를 완성했다5.
나. 프로젝트 mBridge와 국경 간 탈달러화 결제망 가속화
중국의 디지털 통화 패권 전략의 핵심 정점은 다자간 도매용 CBDC(wCBDC) 플랫폼인 '프로젝트 mBridge'에 있다2.
2024년 말 국제결제은행(BIS) 혁신하이브가 연구 단계를 마치고 프로젝트에서 이탈한 이후, 인민은행은 홍콩금융관리국(HKMA), 아랍에미리트(UAE) 중앙은행, 태국 중앙은행, 사우디아라비아 중앙은행과의 직접 공조를 통해 mBridge를 상용화 네트워크로 가속화시켰다2.
2025년 하반기 기준 mBridge의 누적 거래액은 554억 9,000만 달러로 급증했으며, 전체 결제액의 95% 이상이 e-CNY를 통해 실행되었다5. mBridge는 분산원장기술(DLT) 기반의 공통 기술 플랫폼상에서 참가국 중앙은행 화폐 간 실시간 동시결제(PvP)를 지원한다2.
이는 기존 SWIFT망을 거칠 때 발생하는 중계은행(Correspondent Bank) 수수료, 수일의 결제 지연, 그리고 미 재무부 해외자산통제국(OFAC)을 통한 실시간 거래 감시를 회피할 수 있는 차세대 무역 결제망이다2.
특히 사우디아라비아와 UAE의 참가는 석유 및 원자재 거래에서 '페트로 위안(Petro-Yuan)'의 디지털 결제를 현실화하는 기틀이 되었다2.
다. 홍콩의 특수 규제 샌드박스와 이중 구조 디지털 금융
중국 본토가 엄격한 자본 통제와 민간 코인 금지를 유지하는 반면, 홍콩은 서방 자본과 기술을 흡수하고 역외 위안화(Offshore RMB) 및 달러 기반 디지털 자산의 유동성을 흡수하는 전략적 격리 구역으로 기능하고 있다5.
2025년 5월 가결되어 8월 1일부터 시행된 홍콩의 '스테이블코인 조례(Stablecoins Ordinance, Cap. 656)'는 홍콩 달러(HKD) 및 미 달러(USD)에 연동된 스테이블코인 발행자에게 라이선스를 부여하는 제도를 도입했다8.
인민은행과 HKMA는 중국 본토의 인터넷뱅킹 결제망과 홍콩의 간편결제시스템(FPS)을 연동하는 '페이먼트 커넥트(Payment Connect)'를 2025년 6월 가동하고, 홍콩 주민의 e-CNY 지갑 개설 및 충전을 전면 상용화했다23.
2026년 1월 기준 홍콩 내 e-CNY 누적 지갑 수는 8만 개를 돌파했고 5,200여 개 리테일 가맹점이 이를 수용하고 있으며, 2026년 4월부터는 증권선물위원회(SFC) 허가형 토큰화 공모펀드의 2차 거래 시범 사업이 가동되어 역외 디지털 금융 허브 지위를 다지고 있다23.
4. 미·중 패권 경쟁의 비교 구조 및 거시경제적 파급 효과
미국과 중국의 가상자산 패권 전략은 정책 목표, 핵심 운용 자산, 규제 체계 및 결제 망 구축 방식 등 전 영역에서 뚜렷한 대비를 이룬다4. 양국의 전략적 지향점과 세부 운용 매커니즘은 아래 표와 같이 정리된다.
가. 2차 파급 효과: 미 국채 시장의 구조적 수요 창출과 재정 적자 완화
미국의 스테이블코인 제도화는 글로벌 금융시장에서 가상자산을 미 재무부의 재정 정책 수단으로 전용하는 결과를 낳고 있다3.
GENIUS 법에 따라 스테이블코인 발행사는 발행 액면가의 100%에 달하는 준비자산을 미 국채나 현금성 자산으로 유지해야 한다6.
이는 글로벌 암호화폐 시장이 확대될수록, 그리고 신흥국 국민들이 자국 통화 불확실성에 대응해 달러 스테이블코인을 보유할수록, 미 국채에 대한 무위험 구조적 매수세가 자동으로 창출됨을 의미한다1.
결과적으로 미 재무부는 연간 1조 달러가 넘는 국채 이자 상환 부담 속에서도 단기 채권 시장의 유동성을 안정적으로 유지하고, 장기채 금리의 불필요한 급등을 억제할 수 있는 거시경제적 안전판을 확보하게 되었다3.
이는 민간의 블록체인 인프라를 활용하여 미국 정부의 기축통화 세뇨리지 효과를 디지털 영역으로 확장한 신종 금융 공학 전략이다1.
나. 3차 파급 효과: 글로벌 통화 네트워크의 양극화와 신흥국 통화 주권의 도전에 관한 고찰
미·중의 가상자산 패권 경쟁은 글로벌 결제 시스템을 '미국 중심의 퍼블릭 블록체인-달러 스테이블코인 연합'과 '중국 중심의 프라이빗 DLT-mBridge-e-CNY 연합'의 양대 축으로 파편화시키고 있다2.
미국 축은 퍼블릭 블록체인을 매개로 민간 금융기관과 대중 소비자에 진투하며 디지털 달러라이제이션을 고도화하는 한편, 중국 축은 프라이빗 DLT 기반의 wCBDC 결제망으로 정부 간 무역 및 원자재 대금 결제에 침투하여 SWIFT를 우회하고 있다2.
이러한 양극화 구조 속에서 가장 큰 구조적 도전에 직면한 주체는 신흥국들이다6.
인플레이션과 통화 가치 하락에 시달리는 남미, 아프리카, 동남아시아 신흥국에서는 일반 대중이 지갑 앱을 통해 달러 스테이블코인을 손쉽게 받아들이면서 자국 법정통화가 외면받는 현상이 심화되고 있다6.
반면 국가 간 대규모 무역 및 원자재 대금 결제에서는 중국의 mBridge 망을 통한 위안화 결제 압박이 거세지면서, 신흥국들은 소매 영역에서는 달러에, 무역 영역에서는 위안화에 통화 주권을 침탈당하는 이중 통화 위기에 직면하고 있다6.
5. 결론 및 정책적 시사점
미·중 가상자산 패권 경쟁은 단순히 비트코인의 가격 상승이나 기술적 우위를 다투는 차원을 넘어섰다3.
미국은 민간의 가상자산 혁신과 스테이블코인을 수용함으로써 미 국채에 대한 신규 수요를 창출하고 달러 기축통화 지위를 디지털 공간에서 고도화하는 승강기 전략을 구사하고 있다1.
반면 중국은 강력한 국가 통제력을 바탕으로 e-CNY의 내수를 완성하고, mBridge라는 대체 통화 네트워크를 구축하여 미국 중심의 경제 제재 망을 무력화하는 우회 전략을 전개하고 있다2.
이러한 거시적 환경 변화 속에서 한국을 비롯한 중립적 중견국들은 다음과 같은 정책적 대응 과제를 안고 있다.
첫째, 미 달러 스테이블코인이 국내 지급결제 시장을 진입·침식하기 전에 원화 자산의 가치를 지키고 결제 효율성을 극대화할 수 있는 원화 기반 스테이블코인 및 디지털 자산 규제 체계를 신속히 수립해야 한다3.
둘째, 미국의 GENIUS 법안과 유사하게 스테이블코인 발행 준비금이 국채 및 유동성 자산으로 유입될 수 있는 구조를 설계함으로써 외환 및 국채 시장의 디지털 적응력을 제고해야 한다6.
셋째, SWIFT망의 파편화와 mBridge의 확장에 대응하여, 한국의 금융 시스템이 다양한 국경 간 디지털 결제 표준과 상호 운용성(Interoperability)을 가질 수 있도록 독자적인 도매용 CBDC 및 토큰화 예금(Tokenized Deposits) 인프라 구축을 추진해야 한다23.
✍️ 맺음말
가상자산은 이제 국가 전략 자산입니다.
과거 암호화폐가 민간의 투기성 자산이나 단순한 기술적 실험으로 치부되던 시대는 지났습니다.
미국은 민간 스테이블코인의 준비금을 미 국채로 담보하게 함으로써 재정 적자를 완화하고 달러 패권을 공고히 하는 스마트한 전략을 취하고 있습니다. 반면 중국은 디지털 위안화(e-CNY)와 mBridge라는 거대한 공공 인프라를 통해 미국의 경제 제재 망을 무력화하려는 우회로를 뚫고 있습니다.
이처럼 미·중의 디지털 화폐 전쟁은 단순한 통화의 형태 변화를 넘어 글로벌 경제의 주도권을 쥔 금융 인프라 재편 싸움입니다. 이러한 거대한 흐름 속에서 자국 통화의 가치를 지키고 디지털 금융 혁신을 이뤄내기 위한 각국의 셈법은 더욱 복잡해질 것입니다.
다음에도 더 깊이 있고 유용한 경제·금융 인사이트로 찾아오겠습니다. 감사합니다!
📚 본 포스팅에 인용된 연구 논문 및 통계 데이터 출처
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